　　當然除了在啤酒方面有著“雪花、喜力”等重要品牌，成為國內巨頭之一外，華潤這幾年也在積極布局白酒行業，致力于集團多元化酒類飲品組合及增加收入來源。在公告中顯示“本集團認為，收購此優質稀有之白酒資產的控股權益乃罕見良機，而且貴州金沙酒業的高利潤率及強健經營現金流，將有助顯著提升本集團的盈利能力和估值”。

　　在“豪飲”金沙酒業之前：華潤于2018年2月借混改之際投資汾酒，成為汾酒第二大股東，幾年內幫助汾酒實現快速破局和發展；2021年8月，華潤聯合鼎暉投資與山東景芝酒業達成戰略合作，其中華潤獲得景芝白酒40%股權；2022年2月，華潤入主金種子，獲得49%股份成為金種子集團公司第二大股東，在集團7個董事席位中獲得5席。

　　有人評價過，華潤白酒板塊布局似乎也看重標的間的“互補性”：比如汾酒是清香，景芝是芝麻香、金種子是馥合香，這次金沙是醬香；同時在市場區域方面景芝和金種子立足山東和安徽本身，汾酒和金沙相對全國化布局；在產品結構上景芝與金種子主要是大眾酒賽道，而汾酒和金沙則有機會錯位到更高端市場。

　　需要特別注意的是：華潤白酒布局路在越發成熟與占據主導，從最初的汾酒投資到金沙酒業這次的首次直接控股，這顯然既意味著華潤在其他白酒標的上收獲了很多，嘗到了甜頭，同時也表明華潤對金沙的重視，這筆投資的戰略性價值明顯。

　　公告透露出的關鍵信息

　　公告里面除了數字金額層面的官宣，還有兩點關鍵信息至關重要：

　　一是關于金沙酒業的利潤與資產情況。公告顯示：截至2021年12月31日止全年及2022年6月30日止六個月，金沙酒業的除稅后純利分別約為人民幣13.1億元及人民幣6.7億元；于2021年12月31日及2022年6月30日，其資產凈值分別約為人民幣3.3億元及人民幣10.0億元。

　　2022上半年純利為2021全年的一半多一點，這反映出一個積極的信號是金沙酒業經營在穩步推進，經營基本面還是沒有出現大問題，這在2022年大產業環境和醬酒熱退溫的背景下并不容易。

　　二是在收購完成后，金沙酒業將組建新的董事會，董事會成員共7人，其中4名將由華潤酒業控股提名，2名將由宜昌財源提名。金沙酒業董事長將由華潤酒業控股提名并經有關法定程序選舉產生，宜昌財源可提名一名副董事長人選。此外，金沙酒業將設一名總經理，由華潤酒業控股提名并經金沙酒業董事會批準。

　　絕對控股一定意味著“人”與“財”權的掌控，其實在酒說昨天發布這個消息后，許多業內人士的評論主要集中在兩點：

　　一是靴子落地帶來的思想層面的穩定。每個人都有在人生命運面臨重大抉擇時候的焦慮，尤其可能這種抉擇還是被動的，比如在高考成績出來前的等待。對金沙酒業而言，華潤收購一直有傳聞，談不上“達摩克利斯之劍”這么夸張，但無論從管理層還是區域市場銷售骨干，肯定都會有關注，因為收購一定會有變數，現在終于落定官宣，越早點落地越是好事！

　　二是超級巨頭加持對金沙酒業的利好。“雪中送炭”可能帶有夸張，但對于處于調整期的金沙，一定是積極的。眾所周知，伴隨著醬酒進入中場，過去幾年身處發展快車道的金沙酒業其實更能清晰地感受到這種變化與壓力，而從湖北宜化到華潤控股，這是從地方國企到頭部央企的巨大躍遷，其在資本、財力、渠道等方面的想象空間與能量級也不可同日而語。

　　華潤加持后金沙發展想象空間有多大？

　　華潤能給金沙帶來什么？或者說華潤擅長什么？而金沙酒業未來持續進階又需要什么？

　　首先肯定是強大資金實力的加持。眾所周知，醬酒賽道是一個長坡厚雪的賽道，也是一個大玩家才有資格。2021年，金沙酒業斥資超82.6億的技改擴產項目動工，按照項目規劃，到“十四五”末，金沙酒業將具備5萬噸年基酒產能和20萬噸儲能規模的實力。

　　技改產能擴建需要的是錢，而且是龐大而充足的現金流。金沙酒業智囊團顧問成員、資深醬酒專家權圖曾經算過一筆賬：在仁懷要做1萬噸的產能，做基建再加5年儲酒期，大約要投入25億—30億元，這就是門檻！如果說過去的金沙自給自足、需要自我造血循環，來做到市場與擴產效益的協同的話，顯然華潤的到來無疑在產能建設的步子和膽子都可能更大一些。優質大曲坤沙醬酒是一年一個生產周期，需存放三到五年才能出廠，這樣的生產工藝更加提高了醬酒企業“現有產能”和“前瞻性產能”的重要性。對于醬酒企業來講，產能不僅意味著巨大且短期內難以收回成本的前置性投入，還會占用企業運營中寶貴的流動資金，所以，擴建多大的產能、什么時候擴建？極考驗醬酒企業的運行能力和資金實力。

　　顯然大資本加持的好處不僅僅體現在產能方面現金流充裕和發展天花板的進一步打開，在科研項目、消費者教育、品牌投入等各個方面帶來的騰躍空間與容錯率都大了很多。

　　其次華潤先進的管理經驗與市場精耕的能力。與許多發展較快的醬酒企業一樣，金沙過去用了不到5年的時間實現了從幾個億到60億體量的躍遷，伴隨著銷售規模的擴張，肯定需要團隊、組織、配套、管理各個方面的及時跟進，這種“捉襟見肘”情況在行業上升期不明顯，進入調整期更容易暴露。

　　華潤顯然在這個方面更走到了許多醬酒企業的前面，同時華潤啤酒在終端與消費者精細化的操作模式與經驗也會進一步賦能金沙酒業打通消費熱，真正讓摘要和金沙回沙酒的品牌根基從渠道傳遞到消費者心中。

　　三是更強大的免疫能力與抗壓能力。所謂背靠大樹好乘涼，華潤集團多元化產業協同效益還未見發揮，客觀而言，醬酒目前身處調整期：短期來看醬酒需要去庫存，中期來看需要圍繞消費者做精細化產品運營，長期來看醬酒份額一定會擴大的。但不是所有的醬酒品牌都有機會熬過調整期，大家都難的時候比的就是誰更能“熬”，有了華潤托底的金沙，顯然免疫與抗壓能力加了不止幾個buff。

　　就金沙酒業而言，站在準百億的時間關口，如果說因為行業調整的話打亂節奏，無論是行業與渠道都開始產生軍心動搖、思想動蕩的情況，這個時候華潤控股消息的官宣，無疑為整個金沙人和渠道商注入了強大的信心與動力。當然業內在關注這種雙贏與利好的同時，也有擔心政策穩定性與過渡期交接的問題，畢竟華潤系人員的調兵遣將與金沙酒業目前的本土派需要有一個融合的過程。

　　而就當前的行業形勢，這個過程顯然越短越好，否則內部關系理不順依然會影響到整體團隊的凝聚力與執行力。客觀而言，金沙酒業過去十年的發展，尤其是自2017年這一波的崛起與湖北宜化團隊的充分授權與信任是密不可分的，顯然這一點對深諳白酒行業操作之道的華潤而言，也是有足夠大的智慧去盡可能處理好這一切的，就酒說而言，身處調整期本身大家都不容易，甚至可以說艱難，少一些折騰，多一些平穩；少一些強勢，多一些懷柔，可能有利于金沙酒業更快地調整到更好的狀態。

　　還有一點就是：華潤巨頭加持下的金沙酒業也一定程度打開了發展的天花板，可能百億只是一個“小目標”，同時金沙的這種劇變也或許將影響到醬酒產業格局、甚至是白酒產業格局，這一切也只有交給時間去驗證。（文章來源：酒說）