燕京啤酒年內(nèi)密集推出新品 高端化之心迫切

　　9月5日，燕京啤酒（000729.SZ）在微博官宣推出“老燕京12度特”復(fù)古版產(chǎn)品，目前京東官方旗艦店折后價格接近10元/瓶。記者注意到，燕京啤酒自5月進入啤酒消費旺季以來，幾乎每月上新一款新品，且多款新品價位均在10元以上。

　　頻推新品占位高端或與燕京啤酒欲加快轉(zhuǎn)型高端化有關(guān)。燕京啤酒直到2019年推出燕京U8方才邁出了全國化中高端產(chǎn)品布局，而高端化布局的落后也是燕京啤酒近年來業(yè)績失速的重要因素之一。

　　今年上半年燕京啤酒噸價不足3000元，低于其他啤酒上市企業(yè)，較低的噸價也拉低了公司凈利率。作為五大啤酒巨頭之一，燕京啤酒今年上半年的銷售凈利率為5.98%，不足青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、百威亞太等其余酒廠的一半。

　　頻推新品占位高端

　　據(jù)記者梳理，燕京啤酒自今年年初至今已上市7款新品，且半數(shù)以上新品的價格都達到10元以上，主要定位于高端價格帶。

　　燕京啤酒今年僅有兩款新品的定價位于中高 檔價格帶，包括5月24日上新的“燕京馥白奶啤”，定價6.25元/罐，以及6月5日上新的“燕京鮮啤2022”，定價約5.8元/瓶。

　　其余新品則均定價在10元以上。今年1月初，燕京啤酒旗下高端精釀“獅王”推出新品“獅王酒花酸小麥”，定價約16元/330ml；7月18日，燕京啤酒推出新品“U8 Plus”，單瓶規(guī)格500ml的定價為10.5元；7月29日，燕京啤酒子公司推出新品漓泉原漿，京東官方旗艦店折后售價約24.8元/升；8月17日，燕京啤酒再推高端新品“燕京S12皮爾森”，定價約12.4元/426ml。9月5日，燕京啤酒在微博官宣推出規(guī)格為640ml的“老燕京12度特”復(fù)古版產(chǎn)品，目前京東官方旗艦店價格接近12元/瓶。

　　記者注意到，上述新品中的“燕京鮮啤2022”“燕京S12皮爾森”以及“U8 Plus”還在公司披露的2022年半年報中被提及，燕京啤酒表示，上述新品進一步豐富了公司中高端產(chǎn)品矩陣。

　　實際上，燕京啤酒在近幾年的財報中均強調(diào)了高端化的重要性。在今年的半年報中，燕京啤酒表示，公司在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，不斷充實產(chǎn)品矩陣，加速燕京啤酒高端化的進程。

　　不難看出，燕京啤酒頻推新品占位高端與公司亟待加快高端化有關(guān)。西部證券研報指出，2014年起，中國啤酒產(chǎn)銷量見頂下滑，燕京啤酒由于淘汰過剩產(chǎn)能及高端化轉(zhuǎn)型速度略落后于其他公司，產(chǎn)品銷量開始下滑，掉落至第二梯隊。

　　燕京啤酒直到2019年燕京U8的推出方才邁出了全國化中高端產(chǎn)品布局的一步。而在其余啤酒頭部品牌中，青島啤酒從2010年開始陸續(xù)推出奧古特、經(jīng)典1903、全麥白啤等全國性高端產(chǎn)品；華潤啤酒于2018年推出superx，2019年推出馬爾斯綠和喜力；重慶啤酒與嘉士伯完成資產(chǎn)重組后，擁有了1664、嘉士伯、烏蘇等國際及本土大單品，填補了中高 檔的空白。

　　噸價拉低凈利率

　　燕京啤酒早在2021年就已密集上新高端單品。燕京啤酒加碼高端化后成效如何？新數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒上半年中高端產(chǎn)品營收增幅出現(xiàn)下滑，公司中高端產(chǎn)品營收同比增長9.38%至40.58億元，而上年同期增速接近30%。

　　整體業(yè)績方面，今年上半年燕京啤酒營收69.08億元，低于另外四大啤酒巨頭。2022年上半年，百威亞太、華潤啤酒的營收均在200億元以上，青島啤酒營收也已逼近200億元營收線，重慶啤酒營收為79.36億元。

　　浦銀國際研報認為，燕京啤酒旗下大部分的產(chǎn)品定價在主流（3-5 元）與次高端（5-8 元）價格帶。在高端價格帶（8 元以上）雖有一些產(chǎn)品布局（比如燕京八景、桂花拉格等）， 但整體產(chǎn)品力都比較弱。

　　據(jù)燕京啤酒披露，公司按出廠價格高低將啤酒產(chǎn)品主要分類為中高 檔產(chǎn)品和普通產(chǎn)品，中高 檔產(chǎn)品主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京純生、漓泉1998等產(chǎn)品。記者了解到，上述產(chǎn)品的價位主要在5-8元之間。

　　或因高端價格帶的產(chǎn)品驅(qū)動力不足，對比來看，燕京啤酒的噸價水平在啤酒上市企業(yè)中偏低。據(jù)安信證券統(tǒng)計，2022年上半年，百威亞太、重慶啤酒、青島啤酒、珠江啤酒（002461.SZ）、華潤啤酒分別實現(xiàn)噸價5268元、4714元、4040元、3602元以及3338元，而燕京啤酒的噸價為2997元。

　　較低的噸價也令燕京啤酒的利潤率水平處于行業(yè)下游。2017年至今，燕京啤酒利潤率在A股七家啤酒上市公司中位列倒數(shù)。2020年，燕京啤酒凈利率為2.45%，在A股七家啤酒上市公司中僅好于ST西發(fā)（000752.SZ），而其余啤酒巨頭這一數(shù)據(jù)基本在10%以上。2022年上半年，青島啤酒的營收是燕京啤酒的約3倍，但其創(chuàng)造的凈利潤卻是燕京啤酒的8倍還多。

　　為加快高端化布局，除了推出新品之外，燕京啤酒也加大了營銷支出。今年上半年燕京啤酒銷售費用達7.91億元，同比增速為14.26%，其中廣告宣傳費2.23億元，增速達30.17%。德邦證券分析，這可能是冬奧會廣告投放及推出多款新品，公司展開了更大密度的廣告和產(chǎn)品推廣活動所致。

　　值得一提的是，2015年至今，燕京啤酒銷售費用占比營收均低于15%，持續(xù)低于其余幾家啤酒巨頭的銷售費用率。也就是說，在銷售費用投入更低的情況下，燕京啤酒的凈利率也是國內(nèi)啤酒五強中較低的。

　　對于銷售費用率及凈利率雙低的局面以及公司如何提升凈利率，記者致函燕京啤酒，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。（文章來源：中國國際啤酒網(wǎng)）

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