業績暴跌！順鑫農業牛欄山二鍋頭賣不動了？

　　想要“退房”的順鑫農業這兩日過得并不“順心”。

　　7月18日，順鑫農業以28.18元的價格低開，截至當日收盤跌3.33%，領跌A股白酒板塊。就在前一日，公司股價開盤即跌停，報收28.27元。

　　業績大幅下滑

　　7月14日，順鑫農業對外公布了今年上半年的業績預告，預計前6個月實現營收58億-66億元，歸母凈利潤虧損5500萬元-1.1億元，而上年同期則盈利3997.78萬元。

　　順鑫農業將業績虧損歸咎于房地產及養豬業務的拖累，其在公告中指出，公司房地產項目銷售及回款慢影響了公司整體業績，同時生豬養殖與屠宰業務兩端承壓，豬肉產業虧損較大。

　　在白酒行業，順鑫農業算是比較少見的實現了多元化產業布局的企業，只是這些布局并未能助力公司業績騰飛。掙扎多年無果后，公司只得揮刀“砍”向分支業務，聚焦白酒，提振“牛欄山”。

　　近年來，順鑫農業的經營主要依靠白酒、豬肉、房地產三條業務，但自2020年以來，房地產市場便進入深度調整期，市場景氣度下行，繼而拖累公司整體業績表現，這也是公司想要“退房”的主要原因。

　　6月26日，順鑫農業發布公告稱，擬掛牌轉讓子公司順鑫佳宇全部股權，對應掛牌價30.98億元。這場交易中，順鑫農業為自己內定了一個兜底人員，公告中提及，若經過多輪價格調整仍未能征集到意向受讓方，公司控股股東順鑫控股或其指定關聯方，將以不低于22.5億元的價格參與此次摘牌。

　　這意味著，若最終無人接手，那么順鑫佳宇大概率會重新回到大股東“懷抱”。

　　公開信息顯示，順鑫佳宇主要負責順鑫農業的房地產業務。2006年8月，順鑫農業用旗下資產等值置換了順鑫控股持有的順鑫佳宇80%股權，并在兩次增資后將持股比例提升至96%，2013年又以773.45萬元的價格從順鑫控股手中接下了剩余的4%股權，至此實現完全持股。

　　粗略計算下來，彼時為了拿下順鑫佳宇，順鑫農業合計花費了約1.86億元，但這樁生意最終成了一筆虧本買賣。

　　2022年，順鑫農業實現了25年以來的首虧，對應歸母凈利潤虧損6.73億元，同比跌幅達到758.08%。

　　虧損的主要原因是地產業務大幅計提資產減值。其在年報中指出，出于謹慎性原則，順鑫農業當年進行了減值測試，對出現減值跡象的開發成本及開發產品計提跌價準備，其中開發成本計提存貨跌價準備4.96億元、開發產品計提存貨跌價準備0.86億元，同期順鑫佳宇利潤虧損8.34億元。

　　資不抵債

　　將時間軸拉長可以看到，近些年來，順鑫佳宇一直處在虧損狀態，近八年虧損超27億元，近四年的虧損規模達到約21億元。

　　這也在一定程度上影響了順鑫農業的整體業績表現。數據顯示，2019至2021年，該公司分別實現歸母凈利潤8.09億元、4.20億元、1.02億元，同比增幅分別為8.73%、-48.1%、-75.64%。

　　為了止損，順鑫農業在2021年12月就對外披露了關于掛牌轉讓順鑫佳宇的消息，但未取得實質性進展。停滯一段時間后，剝離房地產的動作又在近期被提上了日程。

　　今年4月7日，公司表示擬以自有現金購買順鑫佳宇持有的位于北京市順義區的兩棟樓宇資產，目的是為了優化順鑫佳宇的資產負債結構，同時滿足自有辦公場地的持有需求；一個月后，公司稱擬通過北京產權交易所公開掛牌的方式，轉讓順鑫佳宇房地產開發全部股權，并以債權對其增資49.74億元。

　　按順鑫農業所言，對順鑫佳宇以債轉股的方式進行增資，有利于推進順鑫佳宇在北京產權交易所公開掛牌轉讓。

　　記者注意到，此前數年，順鑫佳宇一直處在資不抵債的狀態。

　　2022年，該公司資產總額為54.11億元，凈資產為-26.75億元，2020年、2021年凈資產則分別為-14.52億元、-18.33億元，同樣為負。

　　今年5月，順鑫農業將應收順鑫佳宇49.74億元債權轉增資本公積，后者的情況得到改善。截至2023年5月31日，該公司擁有資產總額為39.92億元，凈資產26.42億元，流動負債為13.49億元；今年1-5月，其實現營業收入約12億元，歸母凈利潤為3.44億元。

　　二鍋頭賣不動

　　另一個擺在順鑫農業面前的問題是，剝房地產后，公司又該如何在提振白酒業務？

　　2022年，順鑫農業來自白酒的營收為81.09億元，同比減少20.7%，在總營收中的占比為69.44%，與上一年基本持平。

　　銷售不暢是導致公司白酒營收不及往年的主要原因。

　　數據顯示，去年，順鑫農業的高、中、低檔酒的毛利率分別為81.8%、51.42%、38.43%，分別較上一年提升了10.22個百分點、10.87個百分點、5.73個百分點。

　　但這些產品對應的營收水平卻反向下滑。2022年，除中端酒以外，順鑫農業來自高端酒和低端酒的營收下滑明顯，其中高端酒營收同比減少36.22%，低端酒營收同比減少22.71%。

　　記者注意到，該年除42.3度500ml牛欄山陳釀白酒（金標）銷量同比增長1479.71%以外，其余主要產品均出現下滑；高 檔酒36度400ml百年牛欄山銷量同比下滑35.34%，庫存同比增長62.12%；42度500ml牛欄山陳釀酒銷售亦同比下滑23.72%，同時其產量僅較上年增長3.8%，但庫存卻較上年增長了695.52%。（文章來源：中國白酒網）

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